新“国九条”夯实股指慢牛根基

发布于：2024-04-16

　　上周五，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，成为历史上第三个资本市场“国九条”。从新“国九条”发布后首个交易日来看，市场响应快速而精准，A股分层明显，核心资产崛起，微盘股回落，沪深300指数上涨2.11%，中证2000指数跌幅4.07%。经营业绩稳健、现金流充沛的中字头概念股成为全天最热门的板块。而从中长期来看，多位分析人士认为，新“国九条”将为股市带来多方面利好，市场有望迎来新一轮上涨。

　　政策影响方面，中航证券首席经济学家董忠云介绍，新“国九条”作为资本市场长期建设的纲领性文件，体现出党中央国务院对于促进资本市场高质量发展的决心和期望，为资本市场高质量发展指明了目标和方向，未来会有一系列推动资本市场高质量发展的政策文件陆续出台。在上市公司的高质量发展上，新“国九条”对增强回报投资者能力、夯实资本市场基础意义重大，预计后续的政策重点将是关注提高上市公司质量和投资价值，主要是从上市、持续监管、退市三方面进行发力。此外，新“国九条”相关政策有助于持续引导长期资金入市，增强市场稳定性。

　　光大期货金融工程分析师王东瀛也表示，新“国九条”致力于通过加强资本市场监管来进一步推动金融市场整体性的高质量发展，从而切实保护投资者利益。其中，一级市场上，强调加强企业上市、再融资、并购重组等的监管力度；二级市场中，进一步推动中长期资金入市，鼓励权益投资类基金和理财的发展；同时继续加强对交易合规的监管力度。

　　“这些对于A股市场中长期健康有序发展将起到积极作用。”他说，与之相呼应的是，沪深交易所在随后发布的股票发行上市审核规则征求意见稿中，明显提高了新发行股票上市门槛，同时对企业分红作出更加明确要求。受此影响，长期以来分红较为稳定的大盘指数昨日盘中表现出色，而中证1000指数表现不佳。

　　对于昨日股指整体表现，国泰君安期货研究所高级研究员毛磊认为，是在新“国九条”发布、外部地缘扰动加剧环境下，走出了整体上行、结构分化走势。顺周期、核心资产、红利概念表现强劲。四大股指期货中，中证1000股指期货下跌。从驱动因素来看，新“国九条”以及一系列配套措施出台，从基础制度、政策体系、市场生态等方面入手，致力于引入更多的中长期增量资金，有利于夯实中长期慢牛根基。

　　从中长期来看，董忠云表示，新“国九条”将严把上市关、严格持续监管、加大退市监管力度这三个方面定为前三大任务，“严字当头”之下，未来上市公司“优胜劣汰”的力度有望显著加码，资本市场资源配置效率提升将是大势所趋。同时，进一步规范减持、推动长期资金入市、大力发展权益类公募基金等措施有望显著促进资本市场生态优化，利好市场资金面。

　　“我们预计新‘国九条’的落地有望把A股从‘融资市’转变为‘投资市’，提升A股投资价值，提振投资者信心和获得感。”他说，预计短期内A股的风险偏好将有所提升，后续重点关注退市、分红等相关配套政策落地情况。在后续政策持续落地的配合之下，市场有望迎来新一轮上涨。结合市场的学习效应，部分资金可能在政策落地之前便会开始调仓，对短期产生影响。

　　东证期货相关负责人同样提到，“新国九条”发布后，市场关于A股是“融资市”还是“投资市”的讨论可以“盖棺定论”，A股市场将会更加成熟，朝着“投资市”演化。展望后市，A股能否走出牛市，除了制度建设本身的利好之外，也依然需要基本面的支撑。公司治理结构良好、业绩平稳的核心资产将更加脱颖而出。中长期角度看，高股息红利低波动资产有望步入长牛。

　　王东瀛也认为，新“国九条”将在中长期维度提升A股上市公司的盈利质量和分红积极性，有助于指数层面估值中枢的上移。但就短期来看，指数预计仍处于振荡区间。上周公布的基本面数据均较前期有所回落。出口数据从一季度整体来看基本符合预期，社融数据和通胀数据则小幅不及预期，体现出经济复苏仍在进程中，传统地产基建行业对经济存在的拖累仍未完全消退。同时，近期结构性行情较为明显，上游周期板块尤其是贵金属表现强势，市场普遍认为在全球货币体系重构的大背景下，这与各国央行的采购行为影响贵金属价格的走势有关。结构性行情中，指数不易向上突破。

　　分析短线驱动，毛磊向期货日报记者介绍，国内经济数据表现依然呈现结构分化格局，对股指趋势影响显著的诸如PPI价格指标、M1、居民中长期贷款等流动性指标未出现显著上行。经济景气度高的领域依然在政策大力发展的制造业投资等方面，因而对指数上行驱动较为有限。

【来源：期货日报】